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尹中立的博客

中国社会科学院金融研究所研究员

 
 
 

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关于我

简介:中国社会科学院金融研究所研究员,金融市场研究室副主任。1967年生,安徽庐江县人,毕业于中国社会科学院研究生院,获博士学位。曾就职于深圳市商业银行、中国投资银行、招商证券公司、上市公司等,有丰富的银行和证券工作经验。现致力于房地产金融和资本市场的理论、政策及实务研究。

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良好的投资心态是如何培养?  

2008-07-21 16:28:30|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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最近近读到一篇好文章,标题是《邓普顿》,作者是吴谦立。邓普顿是 “全球投资之父”、亿万富翁慈善家,2008年7月8日逝世,终年95岁。该文对我触动很大,尤其是邓普顿关于投资心态的培养的介绍,使我明白了更多的道理,他热衷于宗教的研究,并相信人类存在“灵性”的东西。按照我的理解,他说的灵性的东西就是“超脱的心态”。诸葛亮说“宁静致远”,对于投资者来说,如何做到“宁静”是需要修炼的,如何修炼到“宁静”的状态?邓普顿的经验值得学习和弘扬。特别摘抄如下:

“付出即拥有”,这是约翰·邓普顿爵士(John Templeton)的座右铭

邓普顿一度是世界上最富有的人,但他把大部分财富都捐赠了出去。在过去40年间,他一直住在巴哈马相对简朴的海滨屋里;他外出旅行从不乘坐头等舱,平时只开一辆林肯牌轿车;即便服装或家具,他都以“价值投资”的观点去购买。同时,由于年幼时看到家乡许多人只借了很少的贷款,但最终还是失去自己的农场,他从来没有为自己的任何房产做过按揭。
  邓普顿把自己的工作看作是一个投资者对他“神圣的信任”。他建立的第一个共同基金“邓普顿成长基金”,几十年来的年均回报率达13.5%。尽管并非他发明了共同基金,而且在开始投资生涯时,美国人对于华尔街是深恶痛绝的,但由于他“帮助人们”的信念和杰出的投资表现,使得共同基金在千家万户普通人心目中的形象得以改善,并且接受这种投资形式。因此,邓普顿于1991年获得了美国管理与研究协会(AIMR)首次颁发的杰出成就奖。

2004年,在接受Smart Money等杂志的采访时,邓普顿披露了对世界的看法。至今人们仍不得不佩服他的眼光:
  ——全世界没有人愿意把要求他们节俭的领导人选上台,而总是会选择增加支出的政府。因此从长期来看,随着更多的民主体制的出现,通货膨胀会更高。所以,所有的货币都是有风险的。新加坡没有真正的民主,所以可以维持预算平衡,相对而言,它的货币风险较小。其他风险较小的货币来自南韩、印度以及新西兰。
  ——不出20年,许多国家——不只是美国,很快就会出现社会安全系统的入不敷出,将不得不宣布退休不再等同于立即可以领取退休金,而必须把这个年龄推后。
  ——维持现行经济活动的最大威胁是债务。美国目前的债务为历史上最高,而且只是刚刚开始。不利的贸易赤字目前是美国史上之最,财政赤字也同样如此。30年前,美国人还是以节俭闻名的,当时的储蓄率为20%,而如今却不到2%。由此几乎可以肯定,经济将进入一个悲观的时期,股市也将进入熊市。
  早在2004年,邓普顿就反复警告过房地产会价格崩盘,股票市场甚至会出现30年代的情形。他认为,中国经济增长强劲,如此发展下去,30年后GDP超过美国不属意外。但是由于信息的缺乏,中国股市的周期会更加频繁,幅度也更加剧烈。

历史遗产
  萨缪尔森在一次演讲里说,“科学理论的演变,伴随着一个又一个坟墓的诞生”。但是作为投资实务的核心原则,却可以是持续有效的。谓予不信,请看邓普顿为自己投资经历总结的16条成功经验,如今是否仍然适用:
(1)以总回报率最大化为投资目标。
(2)投资,而不是炒作或者投机,股市不是赌场。
(3)保持弹性,没有一项投资永远是最优选择。

4)低价买入,绝不盲目跟从大部分人。

(5)只在高质量股票里搜寻价值。
(6)投资购买的是价值,而不是经济前景。熊市并不总是伴随着经济衰退。
(7)投资必须分散,任何人不可以有超过50%的投资集中在任何一个国家、25%在任何一个行业。
(8)认真做好研究,否则就雇佣聪明的专家。
(9)时时跟踪、检验自己的投资。
(10)不要惊慌。从感情、财务上为熊市做好准备。如果你真的是长期投资者,你会把熊市作为赚取利润的一个机会。
(11)从自己的错误里学习教训。这是成功与失败的投资者之间最大的区别。
(12)投资前祷告。只有想清楚了,才会少犯错误。
(13)跑赢大市是困难的。
(14)一个无所不知的投资者其实一无所知。成功就是持续为新问题寻找答案的过程。
(15)从来没有免费午餐。绝不依靠感情、情绪而投资。
(16)不要经常持负面的态度。
  邓普顿把自己的成功,归结为具备总是能够维持一个昂扬的心境、规避焦虑并且坚持原则的能力。

成功得益于特立独行
  邓普顿无疑是一个成功的投资者,也是一个终生陶醉于科学、灵性领域及其对于生命意义的共同联系的亿万富翁。他把自己的大部分资产用来资助灵性领域以及基础学科的研究。他认为,灵性的成功——信仰和商业上的成功应该是交相呼应的。他管理的共同基金每年开年会时,都是以祷告开始,而且坚持认为一个不道德的事业终将是会失败的。
  邓普顿撰写和编辑了十几本关于灵性领域的书籍。他于1972年创立了“邓普顿奖”,奖励为灵性的发展而做出贡献的人,第一位获奖者就是特蕾莎修女。他认为诺贝尔奖忽略灵性,而灵性范围的推进,其重要性并不亚于人类其他领域的努力;因此始终坚持这一奖金金额必须高于诺贝尔奖,且每年颁奖都安排由爱丁堡公爵在白金汉宫主持,以保证足够的媒体曝光。

无论金融投资还是慈善事业,邓普顿一生精力用在鼓励心胸开阔、思想开放上。实际上,他本人投资的成功正是得益于独立思考,特立独行。■

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